Crisis de Balanza de Pagos con Control de Capitales
Estudiamos políticas para retrasar el colapso de un régimen de tipo de cambio fijo insostenible donde la tasa de crecimiento del crédito interno excede la tasa de crecimiento del tipo de cambio. Los controles de capital (con libre comercio) retrasan el colapso. En la transición, hay un déficit c...
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Publicado: |
Universidad Torcuato Di Tella
2025
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I57-R163-20.500.13098-132182025-01-08T07:00:40Z Crisis de Balanza de Pagos con Control de Capitales Gauna, Alfonso Neumeyer, Andrés Movimiento de capitales Tipo de Cambio Exchange rates Política económica Economic policy Política Fiscal Estudiamos políticas para retrasar el colapso de un régimen de tipo de cambio fijo insostenible donde la tasa de crecimiento del crédito interno excede la tasa de crecimiento del tipo de cambio. Los controles de capital (con libre comercio) retrasan el colapso. En la transición, hay un déficit comercial y un auge del consumo, las tasas de interés reales están por encima de las internacionales, y cuando las reservas se agotan, hay una devaluación anticipada. Retrasar la monetización mediante la emisión de deuda y mantener constante la política fiscal puede anticipar el colapso del tipo de cambio fijo. Agregar restricciones a las importaciones que equilibren la cuenta corriente a los controles de capital hace que el régimen de tipo de cambio fijo sea sostenible a costa de una mala asignación de recursos. Los controles de capital con cuotas de importación vinculantes crean una distorsión de precios relativos similar a un impuesto a las exportaciones. La expansión excesiva de la oferta monetaria aumenta esta cuña y lleva a un estado estacionario sin exportaciones. En el camino de transición, la inflación es menor que la tasa de crecimiento del crédito interno, el consumo agregado disminuye a medida que la economía transita hacia la autarquía, las tasas de interés reales están por debajo de las internacionales y el tipo de cambio financiero está por encima del nivel de precios. Retrasar la monetización mediante la emisión de deuda a tasas de interés bajas reduce la futura monetización y la inflación. 2025-01-07T13:34:25Z 2025-01-07T13:34:25Z 2024 info:eu-repo/semantics/masterThesis info:eu-repo/semantics/tesis de maestría info:eu-repo/semantics/acceptedVersion https://repositorio.utdt.edu/handle/20.500.13098/13218 spa Tesis y Trabajos Finales de la Universidad Torcuato Di Tella info:eu-repo/semantics/openAccess https://creativecommons.org/licenses/by-sa/2.5/ar/ 35 p. application/pdf application/pdf Universidad Torcuato Di Tella |
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déficit comercial y un auge del consumo, las tasas de interés reales están por encima de las
internacionales, y cuando las reservas se agotan, hay una devaluación anticipada. Retrasar
la monetización mediante la emisión de deuda y mantener constante la política fiscal puede
anticipar el colapso del tipo de cambio fijo.
Agregar restricciones a las importaciones que equilibren la cuenta corriente a los controles de
capital hace que el régimen de tipo de cambio fijo sea sostenible a costa de una mala asignación
de recursos. Los controles de capital con cuotas de importación vinculantes crean una distorsión
de precios relativos similar a un impuesto a las exportaciones. La expansión excesiva de la oferta
monetaria aumenta esta cuña y lleva a un estado estacionario sin exportaciones. En el camino
de transición, la inflación es menor que la tasa de crecimiento del crédito interno, el consumo
agregado disminuye a medida que la economía transita hacia la autarquía, las tasas de interés
reales están por debajo de las internacionales y el tipo de cambio financiero está por encima
del nivel de precios. Retrasar la monetización mediante la emisión de deuda a tasas de interés bajas reduce la futura monetización y la inflación. |
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