Replanteo de la desagregación de la rentabilidad del patrimonio neto
En los textos de análisis de estados contables, por lo general se presenta la rentabilidad del Patrimonio Neto como la desagregación de los principales factores que inciden en la rentabilidad, expresados a través de una fórmula matemática (Bodie, Kane y Marcus 1999; Wahlen, Baginski y Bradsaw, 20...
Guardado en:
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| Lenguaje: | Español |
| Publicado: |
2022
|
| Materias: | |
| Acceso en línea: | http://hdl.handle.net/11086/23521 |
| Aporte de: |
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I10-R14111086-23521 |
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Universidad Nacional de Córdoba |
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Español |
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Rentabilidad operativa Análisis fundamental Apalancamiento financiero Análisis de estados contables |
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Rentabilidad operativa Análisis fundamental Apalancamiento financiero Análisis de estados contables Terreno, Dante Domingo Sattler, Silvana Andrea Castro González, Enrique Leopoldo Replanteo de la desagregación de la rentabilidad del patrimonio neto |
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Rentabilidad operativa Análisis fundamental Apalancamiento financiero Análisis de estados contables |
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En los textos de análisis de estados contables, por lo general se presenta la
rentabilidad del Patrimonio Neto como la desagregación de los principales factores que
inciden en la rentabilidad, expresados a través de una fórmula matemática (Bodie,
Kane y Marcus 1999; Wahlen, Baginski y Bradsaw, 2011; Escribano Martínez, 2013).
Los principales factores que se contemplan en el análisis son: la rentabilidad del
activo, el apalancamiento financiero y el impuesto a las ganancias, con algunas
variantes de las mismas. La desagregación de la rentabilidad en factores económicos,
financieros e impositivos tiene el objetivo de evaluar el desempeño pasado, pero
fundamentalmente con miras a efectuar el pronóstico de la rentabilidad futura.
Los trabajos Ohlson (1995), Feltham y Ohlson (1995) son quienes dan sustento
teórico a una nueva corriente en la contabilidad financiera, que es el análisis
fundamental; donde la esencia en la determinación de los resultados futuros y el valor
intrínseco de las acciones está en la información contable publicada y en el resto de la
información sobre la actividad de la empresa y el contexto.
Asimismo, Feltham y Ohlson (1995) introducen la existencia de actividades
operativas y financieras, en base a la distinción de Modigliani y Miller, donde las
actividades operativas son las que generan resultados anormales positivos. Esto es
importante debido al distinto tratamiento contable de los activos y pasivos financieros y
operativos que permiten llevar a cabo dichas actividades. En los activos y pasivos
financieros el valor contable coincide con el valor de mercado, por lo que los
resultados anormales de dichas actividades son iguales a cero. Mientras que, en los
activos y pasivos operativos, por ejemplo bienes de cambio y bienes de uso, que se
rigen por políticas contables más conservadoras, el valor de mercado es distinto del
valor contable, y son los que generan resultados anormales positivos.
En el mismo sentido, Missim y Penman (2001) desarrollan un esquema del
análisis estructurado y jerárquico de los ratios de los estados financieros, distinguiendo
entre actividades operativas y financieras, como una herramienta para determinar los
factores que inciden del desempeño de una empresa.
Por lo anterior, este trabajo tiene por objetivo replantear la desagregación de la
rentabilidad del patrimonio neto en función de las actividades operativas y financieras.
De esta manera, se intenta realizar un aporte al análisis de estados contables que
pueda servir de referencia a los profesores y como punto partida para la
profundización en el sentido propuesto.
El método de investigación de este trabajo será analítico, partiendo de una
expresión matemática del enfoque actual de la rentabilidad del patrimonio neto, para
derivar nuevas expresiones. |
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Terreno, Dante Domingo Sattler, Silvana Andrea Castro González, Enrique Leopoldo |
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